当时明月在，曾照彩云归”的意思是：当时月光是那样的皎洁如玉，她像一朵美丽的彩云翩然归去。

彩云：比喻美人。江淹《丽色赋》：“其少进也，如彩云出崖。“其比喻美人之取义仍从《高唐赋》”行云“来，屡见李白集中，如《感遇四首》之四”巫山赋彩云“、《凤凰曲》”影灭彩云断“及前引《宫中行乐词》。白居易《简简吟》：”彩云易散琉璃脆。“此篇”当时明月“”曾照彩云“，与诸例均合，寓追怀追昔之意，即作者自跋所云。